如何理解当前市场关注的三大问题?2022年10月27日

整体而言,在超预期的就业和通胀数据公布之后,市场对美联储继续大幅加息的预期明显升温,目前 11 月加息 75bp 的预期概率达到 97.2%,几成定局;而 12 月加息 50bp 的预期概率仅 29.4%,加息 75bp 的概率预期为 69.8%。由此来看,目前市场对于美联储 12 月加息的预期较此前变化较大,已较大程度反映了比较极端的情况。

如何解读当前市场关注的三大问题:1)如果美元指数和美债收益率触顶,关注宏观需求预期变化可能带来的估值修复品种。美元指数和美债收益率双见顶意味着人民币贬值压力缓解或者重回升值。关注三季报延续确认高增长甚至超预期增长的细分品种。部分业绩改善并且景气向上的细分领域主要集中在:景气度持续高位的新能源领域、受益于成本压力下降和需求提升的中下游高端装备领域以及景气度边际有所改善的地产链,第三,2)如何布局未来 1-2 个季度赛道投资?一,

第二,美元指数和美债收益率

第一,美元指数和美债收益率双见顶意味着人民币贬值压力缓解或者重回升值。如果美元指数触顶回落,有利于缓解人民币贬值压力。并且随着国内经济改善,中债利率开始边际走高,而美国经济增速将逐渐削弱,美债收益率如果见顶回落将带动中美利差倒挂情况收敛,届时人民币兑美元有望逐渐扭转贬值的趋势进入升值。

二,二,历次美元指数和美债收益率触顶回落后,如何影响 A 股?一。

2021 年 11 月 8 日,我们发布 2022 年年度策略报告《从喧嚣到平淡,静候新起点》,强调 2022 年 A 股整体态势类似 √ ,新增社融增速在三季度前后转正,带来盈利预期上行,A 股将迎来新一轮上行周期的起点。近期我们在多篇报告中提到。7 月 31 日,我们发布报告《调整将息,升势将起》,8 月 14 日,我们发布报告《社融低于预期,A 股怎么看》,8 月 21 日,我们发布报告《为什么四季度容易发生风格切换,如何预判和跟踪》,8 月 28 日,我们发布报告《均衡结构,以待其变》,9 月 5 日,我们发布报告《银房家超额收益决定因素探讨》,如果年末社融出现较大幅度好转及地产销量边际改善,同时考虑到困境反转和性价比,银房家基本面将会迎来明显改善。10 月 9 日,我们发布 10 月策略《风险将息,绝地反击》,提出,进入 2022 年 10 月,经济数据边际继续改善,融资需求边际回暖,人民币贬值压力缓解,美联储加息靴子将要落地,风险因素逐渐减退,A 股将会绝地反击,重新回到震荡上行趋势。

10 月 7 日公布的美国 9 月非农就业数据高于市场预期,失业率超预期回落,美联储加息预期增强,带动美元指数和美债收益率回升。10 月 13 日美国公布了 9 月通胀数据,超预期的数据公布后,美联储加速紧缩的极端悲观预期引领美元指数和美债收益率再度走高,美债收益率盘中一度超过前期高点,表明当时市场的避险情绪已经达到短期峰值。随后不久美债收益率和美元指数便高位回落,加息预期充分 price in 之后,市场的悲观预期进行自我修正,风险偏好提升,带动隔夜美股和 A 股大涨。

美元指数和美债收益率双见顶有望带动外资回流 A 股。三,推荐给予关注。赔率思维下的低渗透率、高确定性品种。3)三季报业绩高景气的方向有哪些?当前三季报披露数量相对较少,关注政策预期边际变化的赛道品种。此外一些细分领域的景气度也出现明显改善,四,如养殖业(生猪价格上升)、航运港口(VLCC 油轮市场复苏)、医疗服务(订单交付及规模化效应)等,A 股短期多反弹?

如何理解当前市场关注的三大问题?2022年10月27日

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